美联储货币方针处于十字路口:收紧仍是继续宽松?

为防止泡沫决裂,美联储可能会违背此前的许诺提早加息。

美联储的方针方针是,决策者在决定改变方针态度之前,希望看到实质性的进展,而不是预期的进展。当时,美国经济复苏取得了严重进展,部分地区的经济增速显着加速。

对于维持何种程度的宽松方针才能完成终究的工作和通胀方针,人们的观点纷歧,但可以必定的是,美联储的货币方针会比疫情刚开始时,以及1.9万亿美元的刺激方案通往后要有所收紧。

判别一个方针态度是否过于宽松并非易事,并且前史标明,在不产生经济严重负面影响的情况下做出抉择是不可能的,现在美联储似乎采纳一种听任的态度。但是,由于如果过度冒险,让通胀和通胀预期不断升高,可能就会重蹈覆辙,犯下以前所犯的方针错误。

以下是美国经济强劲复苏和决策者过度冒险的证据:

工作商场敏捷回暖

3月份,工作人数添加91.6万人,远高于商场预期,第一季度工作人数添加160万人。强劲的月度工作添加让失业率从6.7%下降至6.0%,降低了0.7个百分点。

第二季度的工作率很可能在第一季度的基础上翻一番。疫苗接种速度加速,让许多经济部门得以从头开放,特别是旅游业和校园,这会大幅提高工作率。到年中,失业率可能会下降整整一个百分点至5%,十分接近美联储年底4.5%的方针。

制造业添加

美国3月ISM制造业PMI增至64.7%,录得37年来的最高值。新订单指数和产出指数大幅上升也为第一季度和未来几个季度经济的快速添加供给了有力证据。

但现在也有通胀加重的迹象。美国3月ISM制造业物价付出指数降低了0.4个点至85.6,不过仍处在相对高位。光看指数并不能区分添加和下降的规划,因此不清楚通胀处于什么程度。但是,ISM标明,有57种大宗产品的价格上涨,25种大宗产品供应缺少,这意味着企业面临着较大的价格和成本压力。

房价创前史新高

美联储致力于完成2%的整体通胀方针,但这却点燃了房地产商场。

美国联邦住宅金融局(FHFA)公布的房价指数在曩昔12个月里上涨了12%,房价创前史新高。相比之下,用于计算CPI的预算租金仅上涨2%。实际租金与预算租金之间相差1000个基点,这比本世纪初房地产泡沫高峰时期的差距大了200个基点。

奇怪的是,决策者在2008/2009年房地产泡沫决裂后,经过施行零利率以及大规划购买住宅典当借款证券来支撑房地产商场,而如今他们仍选用相同的方法。

金融风险骤增

本年第一季度,大盘股再创新高,连续了2019年和2020年的快速涨势。曩昔两年,美股市值添加50%(或16万亿美元),至48.7万亿美元。不只一位决策者标明财物价格现已高得令人惧怕。

上星期,达拉斯联储主席罗伯特•卡普兰标明:

“毫无疑问,金融财物的估值整体处于较高水平。过度冒险的行为令人担忧,如果人们过度冒险,不管是过度冒险行为仍是财物失衡,终究都会带来巨大的挑战。”

虽然种种迹象标明美国经济复苏正在进入快车道,美联储可能要考虑方针调整,但是美联储的点阵图标明,决策者方案在未来三年坚持相同的货币宽松方针。这为股价持续上涨供给了条件,且鼓舞投机和过度冒险行为。

曩昔,决策者未能在通胀压力加重之前采纳合理办法来遏制通胀压力。如今,决策者将再次面临财物价格过度上涨带来的压力。

一个成功的货币方针是用来防止金融商场和财物价格失衡的,它能够缩短商业周期,却不会抬升失业率和通胀率。所以决策者需求赶快宣布紧缩方针信号,以防止经济周期过早地从繁荣转向萧条。

0
分享到:

评论0

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址